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　　上周五夜盘黑色板块继续下挫，28日全国建筑钢材成交量为10.41万吨。上周钢联数据公布，铁水继续复产，但增速放缓，钢材整体增产，钢材产量已高于去年同期水平；钢材整体持续去库，螺纹去库速度快；钢材库存延续去库，其中热卷去库速度加快，螺纹去库放缓，整体库存仍处于历年同期低位。下游需求存在季节性修复，下游项目资金到位程度小幅好转，但螺纹表观需求表现依然偏低，热卷表需维持快速增长。近期高炉加速复产，预计短期对铁矿存在补库需求，但难以改善煤焦基本面。钢材产量已高于去年同期水平，下游需求表现偏弱，另一方面上期所新钢材交割细则4月14日开始执行，或在05合约对盘面造成压力。目前钢材需求仍然修复，谷电利润有所回升，钢材价格底部暂稳，缺乏更多驱动。因此预计短期钢材价格仍然承压，整体维持底部震荡行情。关注钢材限产去产能消息。

　　上周铁水产量继续回升，但增幅放缓；焦煤产量稳中有增，双焦库存小幅累积。价格方面，焦煤竞拍价格出现小幅上涨，下游采购积极性阶段性好转，持续性还有待观察；焦炭价格暂稳运行，市场心态略有改观。当前已有部分煤矿陷入亏损，但大部分煤矿仍有一定利润。当前环境下，大部分煤矿会首先进行成本控制，尚未到主动减产的地步；短期焦煤产量以市场调节为主，预计近期焦煤产量总体较为稳定；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，随着铁水产量的回升，焦煤供给也能快速进行匹配。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，预计延续底部震荡运行。

　　2.3月28日，全球最大铜生产商-智利国家铜业公司首席执行官Ruben Alvarado表示，已经在将部分现货销售转向美国。Alvarado亦表示，他认为铜没有理由受到制裁或征收关税，并预计短期波动之外，铜需求的长期基本面将强劲。2024年，我们的产量成功地脱离了低谷，该公司在业绩报告中表示，并补充说，企业降低了成本，解决了一些关键工厂的一些长期存在的问题该公司亦表示，预计今年Andesita和andesnorth项目将启动生产。Codelco表示，预计2025年铜产量将触及137-140万吨，2024年铜产量132.8万吨。

　　几内亚铝土矿价格坚挺，国产矿价格下降的供应难增，氧化铝厂检修增加、但中期对氧化铝产量影响有限，新投生产线顺利投产、一个月后将带来产量供应增量，现货市场短期阶段性供应减少、贸易商仍积极出货但成交价格较现货价格贴水幅度有所收窄，但中期来看氧化铝供应过剩加剧格局未有改变，北方高成本产能现金成本亏损对开工率的影响仍将是市场关注的重点，在实质性减产形成规模前，氧化铝价格整体仍将承压为主，4-5月若出现实质减产、减产后价格的反弹预计也仅至新一轮高成本产能成本线附近，整体维持反弹后沽空思路。

　　5.据SMM调研，年后铝杆供应端开工呈现稳中上升态势，行业内产能维持温和上涨趋势，在2025年的上半内至少存在18万吨新增产能即将落地，分别分布在新疆、贵州、甘肃、四川等地区。随着时间进入4月，由于市场看好铝杆后续消费，再配合下游线缆厂家开工复苏，铝杆厂内库存表现出快速下降。厂家表示新春之际铝杆厂内库堆积并不少，但在年后将近1个半月时间内，厂内库存基本一扫而空，市场交易亦从压价抛售转为预售订单，加工费存在上涨动力。

　　美国对等关税及汽车关税加征在即，仍需警惕需求担忧对有色金属价格的影响，但美国通胀数据使得市场押注美联储7月将降息，伦铝随板块窄幅偏弱运行。LME现货基差上周转为贴水，结束了持续两个月的升水态势，但LME铝仓单中注销仓单比例仍较高，预计后续库存将持续下降，且光阳仓库持续去库或带动3月俄罗斯铝在伦铝库存中占比下降。国内方面，供应端仍以置换产能投放为主，铝加工企业开工率仍处于回升通道，4月光伏组件排产创新高，预计为68GW，环比增加13GW，去年4月为55.1GW，4月组件需求环比大幅增长预计对铝型材需求有所拉动，此外，汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平，铝锭及铝棒社会库存持续下降，去库节奏与价格波动相关，关注后续到货减少后去库速度加快的可能及铝棒周度产量边际下降对后续铸锭量的影响。综合来看，海外宏观情绪反复，国内内需提振政策持续发力，铝需求表现仍显任性，预计对价格带来支撑。

　　2.现货市场：上周五SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨。河南地区冶炼厂以长单发货为主，持货商报价对SMM1#铅升水0-50元/吨或沪期铅2505合约贴水150-170元/吨报价；湖南地区持货商报价对SMM1#铅升水小幅下调至25-50元/吨；云南地区报价对SMM1#铅均价贴水维持160-170元/吨。期铅走弱后，冶炼企业出货报价出现分歧，部分货少低价惜售，部分则降升水出货，下游逢低刚需采购，现货成交地域性好转。

　　1.据站报道，欧盟公布了首批战略项目清单，以推进对能源转型和安全至关重要材料的本土开采、加工和回收，这些项目涉及17种战略材料中的14种。选定这47个项目是欧洲落实《关键原材料法案》（CriticalRawMaterialsAct，CRMA）的重要步骤。CRMA规定到2030年欧洲关键原材料消费的10%要来自本土开采，40%来自本土加工，25%来自回收。选定的项目分布在13个欧盟国家。这些项目主要涉及铝、铜、镍、钴、锂、稀土、硼和石墨等矿产。从材料分布来看，22个项目聚焦于锂的开采和加工，镍涉及12个项目。入选项目将享有加速审批流程：战略材料的采矿许可时间不超过27个月，加工和回收环节的审批时间不超过15个月，这些项目的最终投资决策也有望因此提速。

　　3伟明环保603568）3月27日在投资者互动平台表示，印尼嘉曼高冰镍项目首条富氧侧吹生产线已进入试生产阶段，其余产线.印尼能源与矿产资源部长巴利尔·拉哈达利亚3月27日表示，关于矿产资源特许权使用费(royalti)上调的政府条例(PP)已在国务秘书处完成审议，计划将在2025年开斋节前颁布实施。该条例涉及镍、铜、金、银及煤炭等矿产资源的特许权使用费调整，此次调整涉及上述矿产特许权使用费的上调，虽然尚未公布具体涨幅，但巴利尔部长确认这将显著增加国家收入，预计将对非税国家收入(PNBP)产生显著影响。（百川盈孚）

　　1.在中英贸易摩擦持续发酵背景下，英国钢铁公司（British Steel）母公司——中国敬业集团昨日宣布，因与英国政府补贴谈判破裂，将启动斯肯索普工厂全面停产程序。该工厂拥有英国最后一批现役高炉，涉及3500个直接就业岗位。斯肯索普工厂采用的高炉-转炉工艺，碳排放强度超电弧炉技术40%。英国工业部数据显示，该厂年CO 排放量占全国钢铁行业18%。业内人士指出，即便获得补贴，其落后产能在欧盟碳关税框架下仍将面临生存危机。

　　2.现货市场：3月28日，Mysteel上海现货锡锭报价27元/吨，均价280000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价11000-13000元/吨，均价12000元/吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价7000-9000元/吨，均价8000元/吨，较上一交易日持平。原料端扰动依旧存在，早间锡价高位震荡，部分冶炼厂出货意愿尚可，实际成交有限。贸易商出货意愿尚可，多反馈下游询价挂单较为冷清，观望情绪较为明显，早间仅个别订单成交，日内整体维持少量刚需接货。1.2025年3月28日14时20分，在缅甸发生7.9级地震。

　　2.据国际锡协消息，佤邦中央经济计划委员会于2025年3月23日发布的文件草案，明确曼相矿区可在按照有关文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等。另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。据国际锡协分析，在禁采令实施期间，佤邦地区通过处理已经开采的矿石，以及释放原有的精矿库存，保持了一定的供应量。2024年缅甸锡矿供应同比下降近50%，降至21,300吨。

　　3.在中国电动汽车百人会论坛2025上，国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青表示，新能源汽车对燃油汽车以替代效应为主，去年国内替代效应约98%，今年新能源汽车销量有望达到1700万辆，国内新能源乘用车市场占有率将接近58%。综合判断，在不出现新扰动因素条件下，2025年我国汽车销量大致增长3%-4%。此外，王青认为，以旧换新政策仍有较明显的政策效应，政策覆盖约2500万辆乘用车，将激发下沉市场和中西部地区市场潜力，预计将拉动汽车报废、置换新增消费超过200万辆；判断今年尚无明显的提前消费效应。2020年以来市场被抑制需求约270万辆，今年仍有50-100万辆被抑制需求待释放，但在明年需观察。

　　经过一周反复发酵后，龙头大厂减产情况确定，东部合盛本周停炉23台，算上之前已经停炉的、在检修的，最终东部开工21台。合盛硅业减产后工业硅月度产量将降低4-4.5万吨，4月工业硅有望小幅去库。当前工业硅社会库存超80万吨，高库存压力下即便供需关系改善，工业硅价格也难有较大起色。西北硅厂仍有大量现货需后点价，对盘面高点压制明显。在多晶硅、有机硅需求实际恢复以前，工业硅价格难有反转。短期盘面运行区间9700-10500元/吨。

　　2.现货市场：多晶硅价格维持稳定。n型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。【SMM光伏快讯】3月28日，缅甸发生7.9级地震，云南震感强烈。据SMM了解，此次地震对我国光伏硅片拉棒核心的西部产区产生重要影响。甚至已经影响到银川、内蒙部分产区。目前对较远地区影响主要以断线为主，预计短期即可恢复。但云南、宜宾地区影响较重，部分厂家甚至出现焖锅、炸棒、炸炉等情况或将对后续较长期开工造成影响。据了解，影响企业基本囊括市场主流生产企业，SMM将进一步跟踪市场反馈。

　　4月部分二、三线硅料厂家计划下调开工率，一线厂商推迟复产计划，预计4月多晶硅产量环比降低2000-3000吨至9.5万吨左右。电池、组件需求较好，4月排产或超过60GW，硅片产量受地震影响或不及预期，但仍能保持50GW以上，预计4月多晶硅延续去库趋势。产业企业对下半年悲观的预期一致，各环节对原料涨价接受度较低，拉晶厂以消耗原料库存为主，刚需采购。情绪方面，一线厂家单开产线月多晶硅现货涨价不畅，多头信心不足，44000元/吨以上存在压力，短期盘面区间震荡。4月签单逐渐开始，多晶硅厂家报价上行但下游接受度一般。倘若4月现货涨价落实，则多晶硅期货价格中枢上移。

　　1.贵金属市场：上周五，特朗普最新的关税政策引发了投资者对全球贸易战爆发的担忧，叠加其对格林兰岛和伊朗的相关言论，避险情绪增强，伦敦金创下新高3086.61美元，最终收涨0.97%，报3084.98美元/盎司。因投资者获利了结，伦敦银收跌0.88%，报34.1美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约创下新高723.26元，最终收涨0.59%，报721.7元/克，沪银主力合约收跌0.22%，报8445元/千克。

　　1.特朗普政府动向：当地时间29日，特朗普表示①为得到格陵兰岛，绝不会排除使用军事手段的可能性；②对于普京最近批评泽连斯基的可信度等言论“非常生气”和“恼火”。普京知晓我很生气，但与其关系良好，计划本周再次沟通；③如果未能与俄达成协议是俄罗斯的过错，就将对俄石油加征二级关税，关税将介于25%至50%之间；④如果伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸，并对其相关产品“征收二级关税”；⑤开启第三总统任期并非玩笑，万斯上台再让位是方法之一。

　　近端供应偏紧，美国原油产量增长未超预期，伊朗原油持续受到制裁，OPEC4、5月份大概率持续增产，但若补偿减产执行到位，则2季度实际供应增量有限。俄乌停火协议达成的阻力较大，地缘风险溢价回升。2季度全球炼厂检修量逐渐增加，同时下游成品油消费仍处于淡季，供需双弱的状态下预计小幅累库。当前商业库存水平处于低位，海外炼厂综合利润平稳。油价维持高位震荡，上行空间受到OPEC+增产意愿的压制，Brent主力运行区间预计在68-73美金/桶。

　　现货市场，3月28日，华南国产气均价5060元/吨，较昨日涨10元/吨；进口气均价5130元/吨，较昨日涨10元/吨；醚后碳四均价5090元/吨，较昨日涨50元/吨。华东民用气主流成交价5000-5150元/吨。山东民用气市场涨30元/吨至4900元/吨，主流成交在4850-5050元/吨。醚后市场主流成交区间为5150-5400元/吨，基准价为5370元/吨，较昨日价格涨90元/吨。周五华南市场稳中局部有涨，4月进口成本小涨给予提振，但需求疲软制约涨势受限。周四华南主要炼厂补跌调整与码头价差，提前应对清明假期，让利以确保节前出货量。周五主要炼厂持稳运行，观望码头情况。受进口到岸成本小升提振，码头多有推价操作，但珠三角码头资源相对充裕，推价遇下游抵触，最终个别低价小涨外，其它均稳定，潮汕区域价格偏高整体稳定，仅粤西和广西码头成交重心有涨。工业气方面，随着假期临近以及国际油价反弹提振，终端汽油需求回暖且价格有涨，炼厂原料醚后碳四推涨50元/吨。

　　周五华东市场大面上涨，整体表现尚可。民用气方面，上海高桥停出，上海金山保供市内供应，外流资源减少，价格坚挺上涨50元/吨；浙江跟涨50元/吨，不过炼厂产销较为平衡，上海外流减少虽有带动但支撑并不强，进口气走势平稳，价差逐步收窄甚至出现持平，牵制炼厂出货；江苏、福建地区资源有限，价格稳定运行。进口气方面，4月CP持平出台，好于预期，因贴水增加进口成本小幅上涨，虽然国产气走高，不过码头资源充足，积极出货为主，进口气全线走稳。

　　高硫现货贴水继续回落，现货窗易清淡，现货窗口当日仍无offer卖家报价，买家报价整体环比下行。短期内供应端扰动仍较多，燃油近端供应维持紧张。美国对伊朗制裁加剧，影响伊朗对外供应及中国进口。俄乌能源设施停火协议后，乌克兰仍轰炸了俄罗斯一处油库和一个天然气站，体现能源设施停火协议下俄罗斯能源设施运行及油品供应仍受到扰动。墨西哥当前高硫燃料油出口回落，受炼厂低开工及关税政策持续延期影响，中期Tula炼厂焦化逐步投产，消化地区内高硫残渣油。新加坡二月高硫船燃加注占比达历史新高。二三季度高硫发电需求预期乐观。

　　基本面上，天气预报预计欧洲4月5日-4月15日气温将低于平均气温。欧盟的天然气储存水平仍低于34%，供应风险仍然是人们关注的焦点。在最新的地缘政治发展中，美国与乌克兰和俄罗斯分别达成协议，停止对海上和能源基础设施的袭击，这是特朗普总统上任以来双方首次正式承诺。展望后市，根据我们推测，即便假设5月份俄罗斯流入乌克兰的流量恢复，欧洲十月末出冬库存水平将达到83%左右，仍处于近几年同期低位，同时夏季价格维持在40-50欧元与其他买家竞争LNG是相对合理的水平，预计TTF价格在40欧元有一定支撑，短期内价格以震荡为主。HH单边：震荡偏强，TTF单边：震荡。

　　2.现货市场：3月货在05贴水10附近商谈。4月上主港在05贴水5附近成交。下周仓单在05贴水18~20成交，价格商谈区间在4880~4930附近。上周五主流现货基差在05-7。1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工79.9%，周环比上升0.6%，聚酯开工率92.9%，周环比上升1.2%。江浙加弹综合开工在83%，环比下降2%，江浙织机综合开工在71%，环比下降2%，江浙印染综合开工79%，环比持平。

　　2.现货方面：目前现货基差在05合约升水33-45附近，商谈4495-4507，上午几单05合约升水36-48附近成交。4月下期货基差在05合约升水68-71附近，商谈4530-4533附近。5月下期货基差在05合约升水93-95附近。1、据CCF统计，截至3月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.13%（环比上期下降0.73%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.8%（环比上期下降4.53%）。

　　供应方面，4-5月国内乙二醇检修装置增加，乙二醇平均开工率预计下滑3%，一季度受沙特多套装置检修以及北美寒潮天气影响检修增加，二季度进口量预计环比下滑，乙二醇供应整体收缩，下游方面，在瓶片检修重启和涤丝开工提振的影响下，聚酯负荷稳步提升，聚酯和终端库存偏高，聚酯产品利润压缩。4-5月乙二醇供需预计紧平衡，但隐性库存尚待消化，月底远洋船只到港增加，乙二醇去库幅度可能有限。终端市场反馈不佳，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，或抑制乙二醇价格。

　　2.现货方面：江浙直纺涤短工厂大多维稳，个别上调50，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流商谈6700~6900元/吨出厂或短送，福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流报7000现款短送，成交商谈6850~6900元/吨现款短送。山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流6800-7000元/吨送到，下游按需采购。1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率91.9%，周环比下降1.2%，涤纶短纤库存14天，周环比持平。江浙加弹综合开工在83%，环比下降2%，江浙织机综合开工在71%，环比下降2%，江浙印染综合开工79%，环比持平。

　　2.现货市场：江苏苯乙烯现货买卖盘商谈意向在8020-8080，低端存下游工厂卖现货买纸货换货，4月下商谈在8060-8090，5月下商谈在8000-8030。江苏苯乙烯现货商谈基差在05盘面+（155-190），4月下基差在05盘面+（195-200），5月下基差在05盘面+（135-140）。据卓创资讯301299）统计，上周苯乙烯开工率76.46%，环比上升1.47%，下游EPS开工率50.08%，环比下降3.45%，PS开工率67.09%，环比上升0.81%，ABS开工率67.64%，环比上升1.3%。

　　上游方面，中国纯苯价格高地吸引进口货源流入，1-2月份纯苯进口量大幅增加，纯苯基本面供需偏弱，市场担忧纯苯隐形库存高，苯乙烯成本支撑削弱。上周苯乙烯供增需减，下游积极补货交易，整体交投气氛较前期好转，3月底到4月浙石化、恒力石化600346）、万华化学600309）等装置有检修计划，苯乙烯供应预计收缩，3月苯乙烯出口量预计在3万吨左右，苯乙烯供需矛盾不大，上游纯苯在进口预期增加和下游开工下降影响下市场心态不佳，苯乙烯价格受成本端扰动较大。

　　3.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格853-935元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格810元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1440-1460元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货不温不火，氯碱企业出货情况一般，部分氯碱企业32%液碱价格下降，主流成交区间未动，50%液碱出货平稳，价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格980-1080元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1620-1700元/吨，较上一工作日价格稳定。

　　4月仍旧面临埃克森美孚、金诚石化的新装置投产预期，新产能投放压力仍大。3月检修环比增加，4月PE检修环比下降，5-6月再次增加，1-3月PP检修处于高位，4-5月检修依旧处于高位。去年四季度至今年1-2月PE进口利润顺挂，1-2月进口增量明显，预估3-4月进口量依旧不低，而PP进口利润则持续处于倒挂状态，进口预计维持低位。需求端，3月地膜旺季，4月农膜开工预计季节性下降，近期订单环比有所减少。4月聚烯烃现货压力仍大，价格预计仍旧承压，当前产业链库存不高，油价反弹使得油制利润压缩，支撑较强，但油价预计缺乏持续上行动力。

　　2、现货市场：出厂价止涨企稳，成交乏力，河南出厂报1920-1930元/吨，山东小颗粒出厂报19200-1930元/吨，河北小颗粒出厂1920-1930元/吨，山西中小颗粒出厂报1910-1920元/吨，安徽小颗粒出厂报1900-1930元/吨，内蒙出厂报1760-1790元/吨。本周(2025)，东北尿素到货量：15.6万吨，较上周增加0.6万吨，环比增加4%。周初下游终端下沉速度较快，中间商多从外围采购大颗粒新单，场内交投相对活跃。

　　部分装置开始检修，日均产量19.6万吨附近，依旧位于同期最高水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。华中、华北地区复合肥生产持续，基层陆续提货，复合肥厂开工率高位，尿素库存可用天数在一周左后，对原料采购进度相对稳定。当前，从基本面角度来看，由于主流交割区尿素企业待发充裕，各家工厂连续限量收单，上周连续均收满，且个别工厂开始检修，部分区域尿素企业提货较慢，而中原地区下游复合肥厂开工率提升至年内高位，原料尿素需求相对旺盛，造成短期区域性供不应求局面，市场情绪偏积极；同时尿素企业库存连续去库，总库存从180万吨的高位下滑至当前80万吨附近，去库速度较快，在基本面支撑下，上周现货市场情绪整体表现依旧高涨，下游高价拿货意愿持续强烈，厂家收单火爆，不过随着主流交割区尿素出厂报价涨至1930元/吨附近，下游开始观望，贸易商谨慎追该，厂家收单量下滑，部分开始暗降收单，短期内尿素延续震荡为主。。

　　2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2510元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2490元/吨，鲁北报价2450元/吨，河北地区报价2400元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2400元/吨，云贵报价2550元/吨。港口，太仓市场报价2690元/吨，宁波报价2750元/吨，广州报价2660元/吨。本周(20250321-0327)中国甲醇产量为1826845吨，较上周减少27390吨，装置产能利用率为84.06%，环比跌1.55%。

　　国际装置开工率触底回升，天然气供应影响消退，国内内地CTO阶段性外采结束，西北地区竞拍价格弱势回调。当前，伊朗地区限气影响结束，区内大部分装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至18000吨，预计后期产量进一步攀升至30000吨以上的高位水平，进口减量带来的价格支撑力度持续减弱。下游需求持续恢复，兴兴与宁波富德MTO装置重启导致基差不断走强，在刚需消耗背景下，3月份港口加速去库，甲醇价格底部有较强支撑，不过由于国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松，同时宏观层面暂无亮点，国内大宗商品整体震荡，叠加进口量将于4月中下旬恢复至高位，甲醇高点已现，等待库存拐点对价格的强压制。。

　　上周纯碱期货下跌走势。供给端，随着产线检修结束，纯碱日产上升趋势为10.2万吨，周度产量环比增加5.8%至69万吨。预计纯碱盘面重回交易供应过剩的弱基本面，短期其他厂家暂无检修动作。需求端，在光伏抢装机的支撑下，光伏玻璃预计上半年仍有增产落地，日熔对比年初增加10%左右。持仓方面，纯碱持仓仍处高位，反应多空双方分歧仍大，关注移仓带来的价格风险。展望后市，预计纯碱产量增加趋势,重回过剩基本面定价，偏弱震荡为主。

　　上周玻璃期货偏弱走势，周末湖北产销尚可，沙河产销大幅走弱，华东、华南产销不佳。盘面下跌影响市场采购、补库及投机的信心，市场将会进入一段观望时期。若产销仍表现出一定延续，现货未降价，预计盘面价格仍有支撑，多空双方继续博弈旺季好转可能。若产销持续弱势，累库趋势延续，则价格仍有向下空间，高持仓带来的移仓将会放大基本面对价格的影响。以目前的基本面来看，价格偏弱走势可能性较大，确定性较高。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比-244.8万重箱，环比-3.52%。玻璃主力合约持仓历史高位，多空双方观点分化，临近移仓换月持仓变动易放大期货价格波动。预计本周玻璃继续走弱可能性更大，关注短期产销数据对市场观点影响。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13515点，下跌-45点或-0.33%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13650元/吨，山东民营顺丁报收13400-13500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收13700-13800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13800-13850元/吨。山东地区丁二烯报收11150-11300元/吨。

　　RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收16700点，上涨+30点或+0.18%。截至前日12时，销地WF报收16450-16600元/吨，越南3L混合报收17500元/吨。NR主力05合约报收14430点，上涨+40点或+0.28%；新加坡TF主力06合约报收194.4点，下跌-3.1点或-1.57%。截至前日18时，泰标近港船货报收2015-2030美元/吨，泰混近港船货报收2015-2030美元/吨，人民币混合胶现货报收16400-16450元/吨。援引QinRex数据：2024年印度天然橡胶（天胶）产量同比增长3.2%，达到87.6万吨，其中乳胶、烟片胶和标胶产量分别增长4.9%、3.1%和3.8%，但其他类别产量下降9%。天然橡胶的消费量微降0.4%，至140.2万吨。合成橡胶产量增长6%，至56.9万吨，其中丁苯橡胶增长4%，顺丁橡胶下降2%，其他类别增长22%。合成橡胶国内消费量增长9.5%，至84.2万吨，各品类消费量均显著增长。作为核心需求端，印度轮胎制造业对天然橡胶的消费量温和增长0.5%，至95.7万吨，而合成橡胶消费量则大幅增长11.3%，达到58万吨。整体来看，印度橡胶市场在2024年呈现天然橡胶产量和消费量相对稳定、合成橡胶需求快速增长的态势。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13515点，下跌-45点或-0.33%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13650元/吨，山东民营顺丁报收13400-13500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收13700-13800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13800-13850元/吨。山东地区丁二烯报收11150-11300元/吨。

　　援引QinRex数据：2024年印度天然橡胶（天胶）产量同比增长3.2%，达到87.6万吨，其中乳胶、烟片胶和标胶产量分别增长4.9%、3.1%和3.8%，但其他类别产量下降9%。天胶国内消费量微降0.4%，至140.2万吨。合成橡胶产量增长6%，至56.9万吨，其中丁苯橡胶增长4%，顺丁橡胶下降2%，其他类别增长22%。合成橡胶国内消费量增长9.5%，至84.2万吨，各品类消费量均显著增长。作为核心需求端，印度轮胎制造业对天然橡胶的消费量温和增长0.5%，至95.7万吨，而合成橡胶消费量则大幅增长11.3%，达到58万吨。整体来看，印度橡胶市场在2024年呈现天然橡胶产量和消费量相对稳定、合成橡胶需求快速增长的态势。

　　山东市场：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5400-5500元/吨，部分本白双胶纸价格在4800-5200元/吨区间，较上一工作日价格持平，另有部分小厂货源价格稍低。规模纸厂存较强稳市意愿，中小厂家灵活排产，实单多存可商谈空间；经销商优先出货为主，调价意愿一般，下游印厂缺乏大单，原纸消耗较缓，采购热情有限，市场交投氛围欠佳。（卓创）双胶纸市场目前市场走势继续维持，成交偏刚需。中小型厂商灵活调整产能，但大规模产线仍维持稳定生产节奏。成本支撑：原料木浆价格区间震荡，成本面支撑相对稳定。需求端：终端消费疲软制约市场放量，备货需求释放缓慢，多数用户采购谨慎，观望情绪主导，实际订单跟进不足，导致涨价传导阻力较大。（成本方面：山东地区针叶浆6500元/吨，稳；阔叶浆4650，稳；化机浆3550元/吨，稳）

　　2025年3月24日-3月30日，第13周18港针叶原木预计到船9条，较上周减少10条，周环比减少53%；到港总量约30.67万方，较上周减少11.28万方，周环比减少27%。分港口看，山东预到5条船，到港量约18.6万方，占比61%，到港量周环比减少18%；江苏预到3条船，到港量约7.97万方，占比26%，到港量周环比减少58%；广东预到1条船，到港量约4.1万方，占比13%，上周未到船。（木联数据）

　　援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者稳盘观望为主，现货市场成交偏刚需。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，部分业者低价惜售。进口本色浆现货市场需求欠佳，价格小幅松动；进口化机浆现货市场本区域内现货较少。针叶浆：乌针、布针报收5700-5730元/吨，月亮报收6250元/吨，雄狮、马牌报收6300-6350元/吨，太平洋报收6400元/吨，银星报收6500元/吨，南方松报收6500-6750元/吨，凯利普报收6700元/吨，木北报收6800元/吨，金狮报收6900元/吨。

　　援引央视新闻消息：近日，意大利《福利奥日报》发行了全球首份完全由生成式人工智能技术撰写的报纸。这份报纸以纸质插页形式夹在主报中，报头上标注“人工智能AI”字样，内容包括标题、摘要和正文，均由AI生成。报社工作人员通过向AI平台提问获取文章，但不会对生成内容进行核查或纠错。尽管AI生成的文章可能存在错误或立场偏差，但编辑团队选择不干预。目前，这份人工智能报纸仍处于试验阶段。这一尝试引发了关于新闻质量和伦理的讨论，同时也展示了AI在新闻领域的潜力与挑战。

　　3、金十数据：特朗普表示，任何关税协议都将在4月2日措施生效后达成。印度考虑应美国要求降低农产品关税。特朗普与卡尼通话表示绝对会落实对加拿大的关税；将在加拿大选举结束后与卡尼会晤。卡尼表示已告知特朗普将实施报复性关税。知情人士：欧盟计划对特朗普作出“让步”。4、海运圈聚焦:3月28日，美国贸易代表办公室（USTR）针对中国海事、物流与造船业主导地位的301条款调查听证会于2025年3月24日及26日在华盛顿举行。国际航运公会（ICS）秘书长Guy Platten在会上作证，警告美方拟议的制裁措施可能引发连锁反应，损害全球供应链与美国经济安全。

　　现货运价方面，3月宣涨失败，当前3月下旬运价中枢约在1800-2300美金/FEU附近。近期部分船司陆续放出4月上半月报价，船司表现分化，多数选择4月上旬沿用3月底运价，其中MSC线美金附近，EMC装载较好4月第二周相较第一周+200/400，ONE4月上半月报价1700，YML4月上半月报价1900附近，HPL上半月报价2100，MSK上周一盘后放出WK15报价1800，与WK14周持平，CMA 4月一二两周均沿用三月底2345美金，下半月较上半月提涨200美金，COSCO4月第一周报价2200附近，昨日CMA率先开启5月部分欧线美金附近，但上周五ONE5月初报价2000美金/FEU附近，5月报价走势分化，仍需关注其他船司的调价动作。从基本面看，需求端，集运市场发运量环比有所改善，关税担忧再起。供给端，2月新航线月属于供需双增阶段，船期表仍在动态调整，本期(3.24)上海-北欧航线月每周部署运力为27.82/23.99/33.51/32.48万TEU，4月第二周空班较多揽货压力较小，船司间装载表现出现分化，oa联盟揽货较好，其他船司仍有压力。4月下半月运力供应较为充足，预计涨价落地压力较大。

　　2、金十期货3月28日讯，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.11%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点，同比去年增加6.32个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加25.11个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨。

　　上周国际干散货运价指数持续走弱，主要受大型船市场运价下跌拖累。临近周末，海岬型船澳洲市场活跃度不高、运价小幅波动，大西洋市场货盘偏少，运价小幅下跌；巴拿马型船市场粮食运输需求相对稳定，煤炭货盘略显疲软，运价小幅波动。整体来看，大型船运价短期缺乏明显运输需求拉动；中型船市场南美粮食发运旺季，运输需求相对较好，受国内煤炭需求季节性走弱及印尼煤炭价格倒挂影响，预计煤炭运输需求难有增量；短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱。